国资整合走向纵深，上药、国药、华润“内向”发力

12月29日,上海医药公告称，其董事会于当日审议通过议案，拟与云南白药续签《日常关联交易/持续关联交易框架协议》。根据协议，上海医药向云南白药销售产品金额上限为12亿元，采购产品金额上限为7亿元，总计超19亿元。截至公告披露日，云南白药持有上海医药17.95%股份，为其第二大股东。

值得一提的是，上海医药与云南白药之间的这笔关联交易并非新安排，而是一份年度续签协议，协议有效期为2026年1月1日至12月31日。

业内认为，大型医药集团通过稳定的内部关联交易深化协同，已成为整合供应链、控制成本的关键策略。这一趋势在2025年12月以来尤为明显，多家头部企业密集推进内部合作，除了上海医药和云南白药，一周之前，华润医药也已与体系内的华润健康签订长期供应协议。

12月16日，华润医药发布与华润健康2026—2028年的销售框架协议，协议总金额高达57.5亿元。华润医药需向华润健康及其管理的医院供应医疗、医药产品及医疗器械等，包括但不限于处方药、非处方药。

此次续约标志着华润医药和华润健康双方关联交易的全面深化与升级。与此前2023—2024年为期1年、年金额上限15亿元的协议相比，本次协议将合作期延长至3年，年度金额上限亦提升至每年的18.5亿元、19亿元和20亿元，逐年递增。

类似的，另一流通巨头国药控股，于12月3日与复宏汉霖续签为期三年的经销协议，总销售额预计高达122亿元。公开资料显示，复宏汉霖是一家国际化创新生物制药公司，由复星医药与海外科学家团队在2010年合资组建。复星医药作为复宏汉霖的控股股东，同时持有国药产业投资49%的股权，而国药控股正是该公司的子公司。

从上海医药与云南白药之间年超19亿元的稳定续约，到华润系内部三年57.5亿元供应的深化捆绑，再到国药控股与复宏汉霖高达122亿元的经销联动。头部企业不约而同地选择内部协同，根本驱动力在于行业整体环境的深刻变化，“微利”与“存量博弈”成为新常态。

《2024药品流通运行统计分析报告》显示，2024年全国药品流通直报企业主营业务收入2.2万亿元（不含税），增速放缓至0.8%，平均毛利率为7.2%，净利润率为1.4%。随着药品流通市场销售规模增速放缓，加强资源整合、强化规模优势成为行业重要发展方向。

行业竞争维度已从单一产品的市场对决，升级为整个产业链与生态体系的效率比拼。未来，能否高效协同内部资源，构建一个更具韧性、更有效率的商业闭环，将成为衡量巨头核心竞争力的新标尺。